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　　pg电子登录ღ✿ღ★，pg电子官网ღ✿ღ★。pg电子首页ღ✿ღ★，pg电子游戏ღ✿ღ★！pg电子Apg下载PG电子(中国)官方网站ღ✿ღ★。1ღ✿ღ★、市场监管总局和国家网信办联合发布《直播电商监督管理办法》和《网络交易平台规则监督管理办法》ღ✿ღ★，剑指“仅退款”“全网最低价”乱象及直播电商假冒伪劣ღ✿ღ★、虚假营销等突出问题ღ✿ღ★。中央网信办表示ღ✿ღ★，将以此为契机ღ✿ღ★，针对直播电商领域虚假宣传ღ✿ღ★、低俗“擦边”ღ✿ღ★、私域直播诱骗老年人消费等问题ღ✿ღ★，持续开展集中整治ღ✿ღ★。

　　2ღ✿ღ★、工信部等八部门印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》ღ✿ღ★，目标是到2027年ღ✿ღ★，我国人工智能关键核心技术实现安全可靠供给ღ✿ღ★，产业规模和赋能水平稳居世界前列ღ✿ღ★。《意见》提出ღ✿ღ★，有序推进高水平智算设施布局ღ✿ღ★。培育重点行业大模型ღ✿ღ★。支持端侧模型ღ✿ღ★、开发应用工具链等技术突破ღ✿ღ★。

　　3ღ✿ღ★、乌克兰总统泽连斯基在塞浦路斯访问期间表示ღ✿ღ★，目前与美欧伙伴的谈判达到了一个新的水平ღ✿ღ★，有望在2026年上半年结束与俄罗斯的冲突ღ✿ღ★。泽连斯基称ღ✿ღ★，乌方与其欧洲伙伴ღ✿ღ★、美国以及所有“意愿联盟”的参与者一起ღ✿ღ★，并称目前谈判达到了一个新阶段ღ✿ღ★，冲突可能在塞浦路斯担任欧盟轮值主席国期间结束ღ✿ღ★。

　　4ღ✿ღ★、美国去年12月“小非农”温和复苏ღ✿ღ★。ADP数据显示ღ✿ღ★，美国企业12月私营部门就业人数增加4.1万ღ✿ღ★，扭转了前月的下滑趋势ღ✿ღ★，但低于市场预期ღ✿ღ★。另外ღ✿ღ★，美国2025年11月JOLTS职位空缺降至714.6万个ღ✿ღ★，远低于市场预期的760万个ღ✿ღ★，创2024年9月以来最低水平ღ✿ღ★。

　　A股主要指数昨日收盘普遍上涨ღ✿ღ★，三大指数窄幅震荡ღ✿ღ★，上证指数再创新高ღ✿ღ★，日线连阳ღ✿ღ★。中小盘股强于大盘蓝筹股ღ✿ღ★，中证500表现最为强势ღ✿ღ★。截止收盘ღ✿ღ★，上证指数涨0.05%ღ✿ღ★，深证成指涨0.06%ღ✿ღ★，创业板指涨0.31%ღ✿ღ★。沪深两市成交额连续三日增加ღ✿ღ★。行业板块涨跌不一ღ✿ღ★，综合ღ✿ღ★、煤炭等板块大幅走强ღ✿ღ★，石油石化板块领跌ღ✿ღ★。海外方面ღ✿ღ★，美国12月份小非农增加4.1万ღ✿ღ★，扭转了前月的下滑趋势ღ✿ღ★，推动隔夜美元指数走强ღ✿ღ★。国内方面ღ✿ღ★，经济基本面ღ✿ღ★，12月份国内三大官方PMI指数均由荣枯线下方回升至扩张区间ღ✿ღ★，此前制造业PMI连续8个月处于收缩区间ღ✿ღ★。整体来看ღ✿ღ★，当前多重因素支撑A股上行ღ✿ღ★，12月三大官方PMI指数集体回升ღ✿ღ★，在一定程度上暗示经济有修复迹象ღ✿ღ★。此前ღ✿ღ★，2025年末的一系列重要会议对2026年经济工作定调积极ღ✿ღ★，市场整体宏观氛围偏暖ღ✿ღ★，A股有较强的底部支撑ღ✿ღ★。此外ღ✿ღ★，美国劳动市场呈现温和修复ღ✿ღ★，美元对离岸人民币汇率昨日走高ღ✿ღ★，但在出口企业结汇需求和经济复苏预期下ღ✿ღ★，人民币仍处于升值通道ღ✿ღ★，汇率走强支撑一季度宽货币预期ღ✿ღ★。最后ღ✿ღ★，由于今年春节时间节点相对靠后ღ✿ღ★，市场已逐步开始在春节到来前提前交易3月初即将召开的两会政策预期ღ✿ღ★，A股春季行情明显前置ღ✿ღ★。

　　周三国债现券收益率普遍上行ღ✿ღ★，到期收益率2-7Y上行1.0-3.75bp左右ღ✿ღ★，10Yღ✿ღ★、30Y到期收益率分别上行1.4ღ✿ღ★、2.3bp左右至1.90%ღ✿ღ★、2.33%ღ✿ღ★。周三国债期货集体走弱ღ✿ღ★，TSღ✿ღ★、TFღ✿ღ★、Tღ✿ღ★、TL主力合约分别下跌0.03%ღ✿ღ★、0.06%ღ✿ღ★、0.08%ღ✿ღ★、0.44%ღ✿ღ★。央行持续净回笼ღ✿ღ★，DR007加权利率回升至1.46%附近震荡ღ✿ღ★。12月央行国债买卖净投放500亿元ღ✿ღ★，低于市场预期ღ✿ღ★。国内基本面端ღ✿ღ★，12月官方制造业ღ✿ღ★、非制造业PMI双双回暖ღ✿ღ★，重返荣枯线月全国规上工企业利润同比持续回落ღ✿ღ★，但高技术制造业等新兴行业利润保持较快增长ღ✿ღ★，工业结构持续优化ღ✿ღ★。消息面上ღ✿ღ★，央行定调2026年货币政策ღ✿ღ★，将继续实施适度宽松的货币政策ღ✿ღ★，灵活高效运用降准降息等政策工具ღ✿ღ★，保持流动性充裕ღ✿ღ★，促进社会综合融资成本低位运行ღ✿ღ★。海外方面ღ✿ღ★，美国突袭委内瑞拉并逮捕马杜罗引发地缘政治震动ღ✿ღ★。美国12月ISM制造业PMI指数意外下滑至47.9ღ✿ღ★，创2024年以来新低ღ✿ღ★，制造业持续萎缩ღ✿ღ★。美联储12月会议纪要显示ღ✿ღ★，官员之间存在分歧ღ✿ღ★，但大多数参会者认为若通胀如预期逐步下降ღ✿ღ★，未来货币政策将进一步宽松ღ✿ღ★。整体来看ღ✿ღ★，债市当前面临多重因素冲击ღ✿ღ★，调整压力显著抬升ღ✿ღ★。12月制造业PMI超预期修复ღ✿ღ★，当月经济数据或边际回升ღ✿ღ★，基本面支撑有所减弱ღ✿ღ★，短期内宽货币必要性降低ღ✿ღ★；节后权益市场表现强势ღ✿ღ★，债市流动性压力加剧ღ✿ღ★。此外ღ✿ღ★，1月政府债发行规模较去年同期有所扩大包卜nba录像ღ✿ღ★，但市场配置力量依然偏弱ღ✿ღ★，供给压力下超长债持续上行ღ✿ღ★。短期内利率预计偏弱震荡ღ✿ღ★。

　　周三晚间在岸人民币兑美元收报6.9965ღ✿ღ★，较前一交易日贬值131个基点ღ✿ღ★。节前人民币兑美元中间价报7.0187ღ✿ღ★，调贬14个基点ღ✿ღ★。最新数据显示ღ✿ღ★，美国第三季度GDP年化增长率达4.3%ღ✿ღ★，显著超出市场预期ღ✿ღ★，并创下两年来的最快增速ღ✿ღ★。这一强劲表现缓解了市场对经济放缓的担忧ღ✿ღ★，同时也削弱了对美联储在2026年实施多次降息的预期ღ✿ღ★。同期核心PCE物价指数符合市场预期ღ✿ღ★，通胀走势趋于平缓ღ✿ღ★。美联储12月会议纪要显示ღ✿ღ★，FOMC官员降息立场分歧严重ღ✿ღ★，短期内料将保持目标利率区间不变ღ✿ღ★。若通胀逐步下降ღ✿ღ★，大多数官员支持进一步降息ღ✿ღ★。此外ღ✿ღ★，准备金余额已经下降到充足的水平ღ✿ღ★，美联储或重启扩表ღ✿ღ★，提振市场流动性预期ღ✿ღ★。偏软的非农就业报告ღ✿ღ★、低于预期的CPI通胀数据以及前期FOMC官员偏鸽立场ღ✿ღ★，均支持联储宽松路径ღ✿ღ★。国内端ღ✿ღ★，12月官方制造业PMI录得50.1ღ✿ღ★，前值49.2ღ✿ღ★，景气度自4月份以来首次升至扩张区间ღ✿ღ★，产需两端均有显著改善ღ✿ღ★。其中新出口订单指数回升至49ღ✿ღ★，反映终端运输需求在圣诞节提振下回暖显著ღ✿ღ★，外贸层面有所改善ღ✿ღ★。2025年中央经济工作会议将内需问题放在重点任务第一顺位ღ✿ღ★，凸显其重要性ღ✿ღ★。目前ღ✿ღ★，2026年国补方案已正式发布ღ✿ღ★，国家发改委ღ✿ღ★、财政部印发《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》ღ✿ღ★，同时下达首批625亿元资金支持消费品以旧换新ღ✿ღ★，范围ღ✿ღ★、品类进一步扩大pg电子(中国)·官方网站ღ✿ღ★。在此背景下ღ✿ღ★，需求端有望持续改善ღ✿ღ★，带动外贸好转ღ✿ღ★。短期内美国经济摇摆不定ღ✿ღ★，人民币汇率大概率将区间波动ღ✿ღ★，长期料稳中向上ღ✿ღ★。

　　宏观数据方面ღ✿ღ★，就业市场数据显示分化ღ✿ღ★：12月ADP私营部门就业人数增加4.1万人ღ✿ღ★，低于5万人的预测中值ღ✿ღ★；11月JOLTS职位空缺亦弱于预期ღ✿ღ★，共同指向劳动力需求有所放缓ღ✿ღ★。然而ღ✿ღ★，12月ISM服务业指数意外回升ღ✿ღ★，其就业分项指标自5月以来首次进入扩张区间ღ✿ღ★，表明服务业领域仍具韧性ღ✿ღ★。市场静待周五的非农数据指引ღ✿ღ★，近期美国在委内瑞拉的军事行动ღ✿ღ★、格陵兰局势紧张等多项地缘政治风险ღ✿ღ★，边际抬升市场避险需求ღ✿ღ★，对美元形成潜在支撑ღ✿ღ★。FOMC官员降息立场分歧加剧ღ✿ღ★，短期内料将保持目标利率区间不变ღ✿ღ★。若通胀逐步下降ღ✿ღ★，大多数官员支持进一步降息ღ✿ღ★。此外ღ✿ღ★，美联储或重启扩表ღ✿ღ★，提振市场流动性预期ღ✿ღ★。总体而言ღ✿ღ★，就业市场趋于降温ღ✿ღ★、相对有限的通胀反弹风险以及FOMC所释放的谨慎降息信号ღ✿ღ★，均支持未来政策宽松路径ღ✿ღ★，美元中期或仍以低位区间震荡运行为主ღ✿ღ★。

　　欧元区通胀压力趋缓ღ✿ღ★，削弱市场对欧洲央行于年底前加息的预期ღ✿ღ★。12月欧元区CPI同比增速放缓至四个月低点2%ღ✿ღ★，回归至欧央行设定的中期目标水平ღ✿ღ★。德国11月零售销售环比下降0.6%ღ✿ღ★，创下自去年5月以来最大降幅ღ✿ღ★。利率期货显示ღ✿ღ★，欧央行在年底前加息的概率定价已趋近于零ღ✿ღ★，进一步强化了利率将在可预见未来维持不变的预期ღ✿ღ★。日本央行维持鹰派加息立场ღ✿ღ★，以抑制物价持续高涨的风险ღ✿ღ★。尽管日本央行行长植田和男表示通胀将接近目标水平ღ✿ღ★，但超预期的财政扩张计划或加剧通胀反弹风险ღ✿ღ★。利差走阔预期支持欧元偏强运行ღ✿ღ★，日元在套息交易以及财政担忧影响下短期内或延续震荡格局ღ✿ღ★。

　　周三集运指数（欧线）期货价格先涨后跌ღ✿ღ★，主力合约EC2602收跌3.62%ღ✿ღ★，远月合约收得-2-2%不等行ღ✿ღ★。最新SCFIS欧线%ღ✿ღ★，带动期价上行ღ✿ღ★。12月份中国的制造业PMI数据小幅回暖ღ✿ღ★，总体符合季节性规律ღ✿ღ★，新出口订单指数回升至49ღ✿ღ★，反映终端运输需求在圣诞节提振下回暖显著ღ✿ღ★。现货运价方面ღ✿ღ★，1月维持缓涨趋势ღ✿ღ★，上旬报价环比12月上涨400美金ღ✿ღ★，下旬初步报价大柜2700-3100美金不等ღ✿ღ★，后续需跟进其余船司调涨进度ღ✿ღ★。地缘端ღ✿ღ★，2025 年底短暂停火后ღ✿ღ★，以军于 2026 年 1 月初重启对加沙南部汉尤尼斯的大规模地面进攻ღ✿ღ★，重点清剿哈马斯地下设施与弹药库ღ✿ღ★，标志着停火协议再度破裂ღ✿ღ★，红海复航预期转冷ღ✿ღ★，多线冲突并发ღ✿ღ★，联盟裂痕加深ღ✿ღ★，进一步支撑运价ღ✿ღ★。欧元区经济景气延续回暖势头ღ✿ღ★，在大型财政刺激政策提振下ღ✿ღ★，德国服务业延续强劲修复ღ✿ღ★，综合PMI稳定运行于50上方ღ✿ღ★，通胀分项延续下行趋势ღ✿ღ★，为欧洲央行维持“耐心观望”创造条件ღ✿ღ★，欧元区经济有望延续三季度以来积累的相对强势ღ✿ღ★。综上ღ✿ღ★，贸易战局势改善ღ✿ღ★，航运旺季到来ღ✿ღ★，均有利于期价回升ღ✿ღ★；而地缘局势迎来僵持期ღ✿ღ★，短期内对运价的影响减弱ღ✿ღ★。当前运价市场总体受季节性需求影响大ღ✿ღ★，建议投资者谨慎为主ღ✿ღ★，注意操作节奏及风险控制ღ✿ღ★，应及时跟踪地缘ღ✿ღ★、运力与货量数据ღ✿ღ★。

　　1月7日中证商品期货价格指数涨0.28%报1630.09ღ✿ღ★，呈震荡态势ღ✿ღ★；最新CRB商品价格指数跌0.63%ღ✿ღ★。晚间国内商品期货夜盘收盘ღ✿ღ★，能源化工品涨跌不一ღ✿ღ★，纯碱涨1.78%ღ✿ღ★，玻璃涨1.15%ღ✿ღ★，原油跌2.19%ღ✿ღ★。黑色系全线%ღ✿ღ★。农产品普遍上涨ღ✿ღ★，棕榈油涨0.92%ღ✿ღ★，棉花跌0.63%ღ✿ღ★。基本金属全线%ღ✿ღ★。贵金属全线%ღ✿ღ★。

　　海外方面ღ✿ღ★，ADP数据显示ღ✿ღ★，美国企业12月私营部门就业人数增加4.1万ღ✿ღ★，扭转了前月的下滑趋势ღ✿ღ★，但低于市场预期ღ✿ღ★。此外ღ✿ღ★，美国2025年12月ISM服务业PMI指数上升1.8点至54.4ღ✿ღ★，为2024年10月以来的最高水平ღ✿ღ★。劳动市场呈现温和修复叠加服务业景气扩张ღ✿ღ★，带动美元指数走高ღ✿ღ★。国内方面ღ✿ღ★，经济基本面ღ✿ღ★，12月份国内三大官方PMI指数均由荣枯线下方回升至扩张区间ღ✿ღ★，此前制造业PMI连续8个月处于收缩区间ღ✿ღ★。三大PMI指数集体回升ღ✿ღ★，在一定程度上暗示经济有修复迹象ღ✿ღ★。具体来看ღ✿ღ★，能源方面ღ✿ღ★，随着市场逐步定价美国与委内瑞拉冲突带来的地缘风险溢价ღ✿ღ★，加上对美国掌控委内瑞拉石油资源后可能进一步增加石油供应的担忧ღ✿ღ★，油价大幅回落ღ✿ღ★；金属方面ღ✿ღ★，美元上涨带动贵金属出现获利回吐ღ✿ღ★；农产品方面ღ✿ღ★，节假日临近支撑部分品种需求ღ✿ღ★。整体来看ღ✿ღ★，目前ღ✿ღ★，地缘风险溢价逐步消退ღ✿ღ★，贵金属原油回归各自基本面ღ✿ღ★，原油市场供应过剩压制盘面ღ✿ღ★，贵金属短线受美元走强压制ღ✿ღ★，但并未出现明显反转ღ✿ღ★，在两者的共同作用下ღ✿ღ★，商品指数将步入宽幅震荡ღ✿ღ★。

　　当前东北产区大豆现货市场延续高位坚挺格局ღ✿ღ★。据讷河等地市场反馈ღ✿ღ★，随着物流条件较年底明显宽松ღ✿ღ★，铁路发运趋于顺畅ღ✿ღ★，贸易商正借此窗口集中执行前期积压订单ღ✿ღ★，新单签订情况总体尚可ღ✿ღ★。与此同时ღ✿ღ★，国储大豆市场售卖活跃度提升ღ✿ღ★。整体来看ღ✿ღ★，当前市场供需基本面未发生实质转变ღ✿ღ★，高成本与稳需求继续支撑价格ღ✿ღ★，预计短期内现货豆价仍将维持强势ღ✿ღ★。

　　美国农业部公布了总额约120亿美元的农业援助计划补贴细节ღ✿ღ★，但该补贴规模难以完全弥补因价格持续低迷及贸易争端导致的收入损失ღ✿ღ★。当前市场焦点正转向即将公布的一月美国农业部供需报告ღ✿ღ★，与此同时ღ✿ღ★，南美大豆整体丰产预期依然稳固ღ✿ღ★，阿根廷部分产区虽存在干旱减产风险ღ✿ღ★，但其影响预计不足以改变南美地区供给充裕的大格局ღ✿ღ★。此外ღ✿ღ★，美豆国内压榨及出口需求均已显露疲软迹象ღ✿ღ★。关注美农的报告ღ✿ღ★。

　　美国农业部公布了总额约120亿美元的农业援助计划补贴细节ღ✿ღ★，但该补贴规模难以完全弥补因价格持续低迷及贸易争端导致的收入损失ღ✿ღ★。当前市场焦点正转向即将公布的一月美国农业部供需报告ღ✿ღ★，与此同时ღ✿ღ★，南美大豆整体丰产预期依然稳固pg电子(中国)·官方网站ღ✿ღ★，阿根廷部分产区虽存在干旱减产风险ღ✿ღ★，但其影响预计不足以改变南美地区供给充裕的大格局ღ✿ღ★。此外ღ✿ღ★，美豆国内压榨及出口需求均已显露疲软迹象ღ✿ღ★。国内方面ღ✿ღ★，国内油厂大豆及豆粕高库存压制价格ღ✿ღ★，但海关收紧通关提振近月合约期价ღ✿ღ★。市场上缺少新鲜的影响因素ღ✿ღ★，注意力仍被放在地缘局势上ღ✿ღ★，接下来的关注点包括1月14日将发布的美国农业部的月度供需报告ღ✿ღ★。

　　美国农业部公布了总额约120亿美元的农业援助计划补贴细节ღ✿ღ★，但该补贴规模难以完全弥补因价格持续低迷及贸易争端导致的收入损失ღ✿ღ★。当前市场焦点正转向即将公布的一月美国农业部供需报告ღ✿ღ★，与此同时ღ✿ღ★，南美大豆整体丰产预期依然稳固ღ✿ღ★，阿根廷部分产区虽存在干旱减产风险ღ✿ღ★，但其影响预计不足以改变南美地区供给充裕的大格局ღ✿ღ★。此外ღ✿ღ★，美豆国内压榨及出口需求均已显露疲软迹象ღ✿ღ★。国内方面ღ✿ღ★，上周国内部分油厂停机导致大豆压榨量减少ღ✿ღ★，豆油产出多被贸易商提走ღ✿ღ★，工厂豆油库存持续减少ღ✿ღ★，对价格构成支撑ღ✿ღ★，同时ღ✿ღ★，一季度大豆到港预期下降ღ✿ღ★，需关注通关进度对供应端的影响ღ✿ღ★。

　　南马来西亚棕榈油公会（SPPOMMA）的数据显示ღ✿ღ★，2026年1月1-5日ღ✿ღ★，南马来西亚棕榈油产量环比减少34.48%ღ✿ღ★，其中鲜果串单产环比减少34.70%ღ✿ღ★，出油率（OER）增长0.04%ღ✿ღ★。根据船运调查机构ITS公布数据显示ღ✿ღ★，马来西亚12月棕榈油出口量为1240587吨ღ✿ღ★，较11月出口的1316455吨减少5.8%ღ✿ღ★。马棕产量下降相对温和ღ✿ღ★，出口下降超出预期ღ✿ღ★，库存压力仍是压制棕榈油的重要因素ღ✿ღ★。后期关注MPOB报告以及地缘政治的进一步的影响ღ✿ღ★。

　　洲际交易所（ICE）油菜籽期货周三收高ღ✿ღ★，受乐观的贸易预期支撑ღ✿ღ★。隔夜菜油2605合约收跌0.50%ღ✿ღ★。加菜籽供需格局相对宽松ღ✿ღ★，继续牵制其市场价格ღ✿ღ★。其它方面ღ✿ღ★，马棕减产幅度相对温和ღ✿ღ★，而出口量仍然下降较多ღ✿ღ★，累库压力增加ღ✿ღ★。且原油价格下跌ღ✿ღ★，也给油脂市场一定拖累ღ✿ღ★。国内方面ღ✿ღ★，现阶段油厂继续处于停机状态ღ✿ღ★，菜油也维持去库模式ღ✿ღ★，对其价格形成支撑ღ✿ღ★，菜油基差维持高位ღ✿ღ★。并且进口大豆通关政策收紧影响近月供应ღ✿ღ★。不过ღ✿ღ★，随着澳大利亚菜籽陆续到港后期进入压榨ღ✿ღ★，且中加贸易关系缓和预期升温ღ✿ღ★，增强远期供应压力ღ✿ღ★。盘面来看ღ✿ღ★，隔夜菜油震荡回落ღ✿ღ★，短期陷入震荡ღ✿ღ★。关注中加贸易关系和放开澳菜籽商业采买的可能ღ✿ღ★。

　　芝加哥交易所（CBOT）大豆期货周三收涨ღ✿ღ★，受需求面消息支撑ღ✿ღ★。隔夜菜粕2605合约收跌0.46%ღ✿ღ★。美豆出口季ღ✿ღ★，阶段性供应充裕ღ✿ღ★，且巴西大豆丰产预期较高ღ✿ღ★，在全球出口市场上ღ✿ღ★，美国仍面临来自巴西更为廉价的大豆竞争ღ✿ღ★，美豆市场压力仍存ღ✿ღ★。市场等待USDA月度供需报告ღ✿ღ★。国内方面ღ✿ღ★，近月加菜籽和菜粕进口仍受限ღ✿ღ★，且现阶段油厂仍处于停机状态ღ✿ღ★，供应端趋紧ღ✿ღ★。同时ღ✿ღ★，进口大豆通关政策收紧影响近月供应ღ✿ღ★。不过ღ✿ღ★，随着澳大利亚菜籽陆续到港ღ✿ღ★，边际供应略有增加ღ✿ღ★，且中加贸易关系缓和预期升温ღ✿ღ★，增强远期供应压力ღ✿ღ★。同时ღ✿ღ★，豆粕替代优势良好ღ✿ღ★，削弱菜粕需求预期ღ✿ღ★。菜粕市场处于供需双弱局面ღ✿ღ★，整体随豆粕波动ღ✿ღ★。盘面来看ღ✿ღ★，隔夜菜粕冲高回落ღ✿ღ★，总体较为震荡ღ✿ღ★。

　　芝加哥交易所（CBOT）玉米期货周三收高ღ✿ღ★，市场等待USDA月度报告ღ✿ღ★。隔夜玉米2603合约收涨0.67%ღ✿ღ★。美玉米步入出口旺季ღ✿ღ★，阶段性供应压力较高ღ✿ღ★。不过ღ✿ღ★，美玉米出口状况良好ღ✿ღ★，对美玉米价格有所支撑ღ✿ღ★。市场等待USDA月度供需报告和季度谷物库存报告ღ✿ღ★。国内方面ღ✿ღ★，东北产区据国粮局统计截至12月29日玉米已累积收购1.17亿吨ღ✿ღ★，收购进度过半ღ✿ღ★。元旦后储备玉米投放陆续增多ღ✿ღ★，进口玉米定向投放继续进行ღ✿ღ★，基层种植户惜售心理仍偏强ღ✿ღ★，深加工企业库存持续回升ღ✿ღ★，饲料企业库存在一个月以上ღ✿ღ★，继续维持刚性采购ღ✿ღ★。华北黄淮产区随着春节逐步临近ღ✿ღ★，部分种植户存在还贷变现需求ღ✿ღ★，基层售粮意愿逐步提升ღ✿ღ★，持粮主体回笼资金的意愿较强ღ✿ღ★，市场上量明显增多ღ✿ღ★，企业厂门到货量快速增加ღ✿ღ★，深加工企业库存尚可ღ✿ღ★，多数企业根据自身库存情况调整收购价格ღ✿ღ★。盘面来看ღ✿ღ★，近期玉米期价整体相对震荡ღ✿ღ★，暂且观望ღ✿ღ★。

　　隔夜玉米淀粉2603合约收涨0.76%ღ✿ღ★。截至1月7日ღ✿ღ★，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量112.5万吨ღ✿ღ★，较上周增加0.20万吨ღ✿ღ★，周增幅0.18%ღ✿ღ★，月增幅2.09%ღ✿ღ★；年同比增幅25.14%ღ✿ღ★。企业库存仍处于同期高位ღ✿ღ★，总体供应压力仍存ღ✿ღ★。不过ღ✿ღ★，木薯淀粉涨幅过大后ღ✿ღ★，部分下游客户重新采购玉米淀粉ღ✿ღ★，提升其需求增量ღ✿ღ★。关注下游备货对玉米淀粉价格带动情况ღ✿ღ★。盘面来看ღ✿ღ★，近来淀粉维持震荡ღ✿ღ★，短期观望ღ✿ღ★。

　　u根据Mysteel数据显示样本企业1月计划出栏量环比下降ღ✿ღ★。肥猪供应偏紧ღ✿ღ★。需求端ღ✿ღ★，当前处于需求旺季ღ✿ღ★，不过元旦备货结束后ღ✿ღ★，需求从小高峰下降ღ✿ღ★，加之终端消费对价格上涨接受度有限ღ✿ღ★，南方需求下降明显ღ✿ღ★，价格表现弱于北方ღ✿ღ★。总体来说ღ✿ღ★，短期供应压力下降ღ✿ღ★，为价格提供支撑ღ✿ღ★，不过需求端提振作用减弱ღ✿ღ★，整体震荡运行ღ✿ღ★。

　　养殖端持续亏损使得补栏积极性下滑且老鸡淘汰量有所增加ღ✿ღ★，蛋鸡存栏继续高位回落ღ✿ღ★，市场氛围略有好转ღ✿ღ★。且现阶段养殖端仍处于亏损状态ღ✿ღ★，市场补栏积极性仍低于上年同期ღ✿ღ★，利好远期价格ღ✿ღ★。不过ღ✿ღ★，当前蛋鸡在产存栏仍然处于高位ღ✿ღ★，且近来蛋价小幅回升ღ✿ღ★，使得老鸡淘汰积极性略有放缓ღ✿ღ★，高产能仍然牵制近月市场价格表现ღ✿ღ★。总体而言ღ✿ღ★，市场博弈于弱现实与强预期之间ღ✿ღ★。短期近月合约或处于低位宽幅震荡状态,远月在产能下滑预期下ღ✿ღ★，表现有望好于近月ღ✿ღ★，可轻仓试多远月ღ✿ღ★。

　　库内富士好货行情相对稳定ღ✿ღ★，果农一般货源多以质论价为主ღ✿ღ★。产区整体交易氛围不旺ღ✿ღ★，客商多维持按需采购ღ✿ღ★。陕西产区部分客商询价果农货源ღ✿ღ★，果农货交易量稍有增加ღ✿ღ★。山东产区成交较为零星ღ✿ღ★，多以客商发自存货为主ღ✿ღ★，下游贸易商谨慎补货ღ✿ღ★，果农货交易清淡ღ✿ღ★，买卖议价成交ღ✿ღ★。销区市场车厘子ღ✿ღ★、柑橘等水果占据市场热度ღ✿ღ★，不过产地开始进入节日备货阶段ღ✿ღ★，短期价格将偏强运行ღ✿ღ★。

　　新疆产区灰枣收购收尾ღ✿ღ★，各产区剩余货源不多ღ✿ღ★，成交较少ღ✿ღ★，产区原料收购以质论价为主ღ✿ღ★，维持优质优价原则ღ✿ღ★。销区市场来看ღ✿ღ★，河北崔尔庄市场到货成品ღ✿ღ★、等外均有ღ✿ღ★，本地加工厂自有货加工出货为主ღ✿ღ★，持货商积极出货ღ✿ღ★，下游客商按需采购为主ღ✿ღ★；广东如意坊市场到货货源以新疆为主ღ✿ღ★，成交一般ღ✿ღ★。总体来看ღ✿ღ★，市场供应充足ღ✿ღ★，现货价格平稳运行ღ✿ღ★，腊月逐渐临近ღ✿ღ★，市场对需求旺季有一定预期ღ✿ღ★，红枣期货价格反弹ღ✿ღ★，不过关注反弹的持续性ღ✿ღ★。

　　洲际交易所(ICE)棉花期货周三下跌ღ✿ღ★，回吐早些时候录得的升幅并收低ღ✿ღ★，受美元走强打压ღ✿ღ★，ICE 3月棉花期货合约收跌0.21美分ღ✿ღ★，或0.32%ღ✿ღ★，结算价报每磅64.85分ღ✿ღ★。巴西棉播种进度顺利ღ✿ღ★，进度明显快于五年均值ღ✿ღ★。巴西国家商品供应公司公布的数据显示ღ✿ღ★，截至2025年12月27日当周ღ✿ღ★，巴西2025/26年度棉花种植率为25.1%ღ✿ღ★，此前一周为16.9%ღ✿ღ★，五年均值为15.6%ღ✿ღ★。国内市场ღ✿ღ★：当前全国棉花公检量已超600万吨ღ✿ღ★，市场供应相对充足ღ✿ღ★。另外轧花厂皮棉加工接近尾声ღ✿ღ★，下游纺企中高支纱线订单表现稳定ღ✿ღ★，多选择刚需补货ღ✿ღ★，部分地区仓库库存小幅下降ღ✿ღ★，整体出库良好ღ✿ღ★，预计全国商业库存仍呈增加之势ღ✿ღ★。不过2026年新疆植棉面积调减预期升温ღ✿ღ★，加之目标价格补贴新周期预期给与托底ღ✿ღ★，短期棉价向上驱动方向不变ღ✿ღ★，关注潜在风险及回调机会ღ✿ღ★。

　　洲际交易所(ICE)原糖期货周三收高ღ✿ღ★，触及低位之后反弹ღ✿ღ★。ICE交投最活跃的3月原糖期货收涨0.22美分或1.50%ღ✿ღ★，结算价报每磅14.98美分ღ✿ღ★。各主产国甘蔗陆续压榨中ღ✿ღ★，其中印度产糖同比增加明显ღ✿ღ★。2025/26榨季截至12月24日ღ✿ღ★，泰国已产糖100.05万吨ღ✿ღ★，同比减少16.67万吨ღ✿ღ★。印度甘蔗截至12月15日累计产糖779万吨ღ✿ღ★，同比增加28%ღ✿ღ★。国内市场ღ✿ღ★，截至目前不完全统计ღ✿ღ★，25/26榨季广西已开榨糖厂73家全部开榨ღ✿ღ★，当前出糖率差异较大ღ✿ღ★；云南开榨糖厂已达38家ღ✿ღ★，同比增加7家ღ✿ღ★。12月广西糖产量同比减少ღ✿ღ★，白糖价格震荡略偏强ღ✿ღ★。

　　目前花生市场依旧购销清淡ღ✿ღ★，部分基层ღ✿ღ★、粮贩挺价情绪偏强ღ✿ღ★，但在需求端缺乏支撑的情况下ღ✿ღ★，实际成交多以议价方式进行ღ✿ღ★，贸易商不敢大量采购ღ✿ღ★，油厂需求虽然多于前期ღ✿ღ★，但是同比下降ღ✿ღ★，部分工厂近日成交价格趋弱ღ✿ღ★，打击了市场信心ღ✿ღ★。随着春节备货窗口的逐步收窄ღ✿ღ★，关注春节前的备货节奏ღ✿ღ★。

　　美国能源部长克里斯·赖特7日宣称ღ✿ღ★，美国将“无限期”地控制委内瑞拉石油销售ღ✿ღ★，美委冲突缓和ღ✿ღ★，国际油价走弱ღ✿ღ★。国内市场ღ✿ღ★，截至 2026 年1月ღ✿ღ★，山东独立炼厂原油到港量216.4万吨ღ✿ღ★，较上周期显著下滑65.2万吨ღ✿ღ★，但港口商业原油库存因东北等地到货量增加而上涨ღ✿ღ★，稀释沥青库存则因无新船到港而下降ღ✿ღ★。山东地炼受企业检修影响ღ✿ღ★，开工负荷偏弱ღ✿ღ★，厂库小涨ღ✿ღ★，炼油利润也因成本上升ღ✿ღ★，炼油利润下跌ღ✿ღ★，目前2026年非国营配额已可使用ღ✿ღ★，预计后期产能利用率或上升ღ✿ღ★。国际方面ღ✿ღ★，美国能源信息署数据显示ღ✿ღ★，截止12月26日当周ღ✿ღ★，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.36107亿桶ღ✿ღ★，比前一周下降168.6万桶ღ✿ღ★；美国商业原油库存量4.22888亿桶ღ✿ღ★，比前一周下降193.4万桶ღ✿ღ★；美国汽油库存总量2.34334亿桶ღ✿ღ★，比前一周增长584.4万桶ღ✿ღ★；馏分油库存量为1.23679亿桶ღ✿ღ★，比前一周增长497.7万桶ღ✿ღ★。原油库存下降ღ✿ღ★，炼厂原油加工量小幅度提升ღ✿ღ★，汽油和馏分油库存上升ღ✿ღ★，目前钻井数上升ღ✿ღ★，预计后期整体产能仍有增加趋势ღ✿ღ★。综合来看ღ✿ღ★，地缘局势缓和ღ✿ღ★，供应过剩担忧ღ✿ღ★，短期预计仍将维持偏弱震荡格局ღ✿ღ★。SC期货主力合约ღ✿ღ★，隔夜震荡回落ღ✿ღ★，上方关注425附近压力ღ✿ღ★。

　　美国能源部长克里斯·赖特7日宣称ღ✿ღ★，美国将“无限期”地控制委内瑞拉石油销售ღ✿ღ★，美委冲突缓和ღ✿ღ★，国际油价走弱ღ✿ღ★，对下游化工品成本支撑减弱ღ✿ღ★。供应方面ღ✿ღ★，元旦假期效应逐渐消退ღ✿ღ★，贸易商积极消化前期订单库存ღ✿ღ★，炼厂采取以销定产策略ღ✿ღ★，独立炼厂生产负荷总体下滑ღ✿ღ★。库存方面ღ✿ღ★，山东地区燃料油各产品库存出现小幅回升ღ✿ღ★，国产燃料油炼厂库存率期初均值环比上涨 0.2%ღ✿ღ★，油浆ღ✿ღ★、蜡油库存率分别上涨 1.7%ღ✿ღ★、0.1%ღ✿ღ★，仅渣油库存率下跌 1.2%ღ✿ღ★，整体供应压力略有上升ღ✿ღ★。需求端表现分化ღ✿ღ★。全国低硫渣油/沥青料炼厂样本成交量环比增加 9.62%ღ✿ღ★，船燃方向接货量2.15万吨ღ✿ღ★，小幅增加ღ✿ღ★，主要因船燃方向逢低建库ღ✿ღ★。但焦化利润持续下跌ღ✿ღ★，终端需求低迷ღ✿ღ★，使得下游整体接货积极性欠佳ღ✿ღ★。综合来看ღ✿ღ★，燃料油市场短期供应压力小幅回升ღ✿ღ★，成本端主要跟随原油波动ღ✿ღ★。FU 主力合约下方可关注 2400 附近支撑ღ✿ღ★；LU 主力合约下方关注 2800 附近支撑ღ✿ღ★。

　　美国能源部长克里斯·赖特7日宣称ღ✿ღ★，美国将“无限期”地控制委内瑞拉石油销售ღ✿ღ★，美委冲突缓和ღ✿ღ★，国际油价走弱ღ✿ღ★，对下游化工品成本支撑减弱ღ✿ღ★。沥青供应方面ღ✿ღ★，本周受部分石化及炼厂降负荷影响ღ✿ღ★，沥青炼厂产能利用率持续下滑ღ✿ღ★。中国 92 家沥青炼厂产能利用率为 27.5%ღ✿ღ★，环比下降 1.9%ღ✿ღ★；国内重交沥青 77 家企业产能利用率为 25.4%ღ✿ღ★，环比下降 2.0%ღ✿ღ★。需求端ღ✿ღ★，国内沥青厂家样本出货量共 31.4 万吨ღ✿ღ★，环比减少 20.5%ღ✿ღ★，华东因主力炼厂间歇停产包卜nba录像ღ✿ღ★，可发货量下降ღ✿ღ★。改性沥青企业产能利用率也环比下降 0.8%ღ✿ღ★，虽华南下游赶工需求尚可ღ✿ღ★，但华东低温使道路施工受阻ღ✿ღ★，加工量下降ღ✿ღ★。库存上ღ✿ღ★，截止到 1 月 4 日ღ✿ღ★，国内沥青社会库库存共计 108.1 万吨ღ✿ღ★，较上周小幅增加 1.2%ღ✿ღ★，下周受冬储合同执行入库及终端需求乏力ღ✿ღ★，预计库存仍小幅增加ღ✿ღ★。综合来看ღ✿ღ★，上游成本支撑减弱ღ✿ღ★，沥青市场供应缩减ღ✿ღ★、需求疲软ღ✿ღ★、库存累积ღ✿ღ★，预计短期沥青期货价格偏弱震荡ღ✿ღ★。沥青期货主力合约隔夜高开低走ღ✿ღ★，下方关注3100附近支撑ღ✿ღ★。

　　美国能源部长克里斯·赖特7日宣称ღ✿ღ★，美国将“无限期”地控制委内瑞拉石油销售ღ✿ღ★，美委冲突缓和ღ✿ღ★，国际油价走弱ღ✿ღ★，对下游化工品成本支撑减弱ღ✿ღ★。市场权衡委内瑞拉原油产量不确定性增加ღ✿ღ★、OPEC + 暂停增产以及市场对未来供应增加预期ღ✿ღ★，国际油价偏弱震荡ღ✿ღ★，对下游化工品成本支撑减弱ღ✿ღ★。LPG国际方面包卜nba录像ღ✿ღ★，中东供应较为有限而远东需求旺季ღ✿ღ★，仍对液化气价格起支撑作用ღ✿ღ★。供应方面ღ✿ღ★，上周华东部分炼厂外放增加ღ✿ღ★，西北部分企业内供减少ღ✿ღ★，另有炼厂装置运行不稳定ღ✿ღ★，因此供应回升ღ✿ღ★。本周ღ✿ღ★，山东地区或有减量ღ✿ღ★，预计国内商品量或有下滑ღ✿ღ★。港口到船大幅减少ღ✿ღ★，进口资源补充不足ღ✿ღ★，码头多消化自身库存ღ✿ღ★。需求方面ღ✿ღ★，醚后碳四样本企业销售量尚可部分低价补货ღ✿ღ★。综合来看ღ✿ღ★，短期整体供需压力不大ღ✿ღ★，原油走势反复ღ✿ღ★，液化气预计震荡为主ღ✿ღ★。从技术面看ღ✿ღ★，PG主力合约日内微幅收涨ღ✿ღ★，上方关注4250附近压力ღ✿ღ★，下方关注4150附近支撑ღ✿ღ★。

　　近期国内甲醇检修ღ✿ღ★、减产涉及产能损失量少于恢复涉及产能产出量ღ✿ღ★，整体产量增加ღ✿ღ★。近期陕蒙甲醇项目运行相对平稳ღ✿ღ★，但元旦小假期高速危化品限运ღ✿ღ★，叠加叠加当前鲁北主力消费下游原料库存高位ღ✿ღ★，企业库存延续累积ღ✿ღ★。港口方面ღ✿ღ★，本周甲醇港口库存继续积累ღ✿ღ★，主要积累在浙江地区ღ✿ღ★，外轮抵港集中ღ✿ღ★，需求稳定下库存大幅积累ღ✿ღ★；华南港口库存小幅去库ღ✿ღ★，受假期影响主流库区提货量减少ღ✿ღ★，库存波动不大ღ✿ღ★。1月份进口存减量预期ღ✿ღ★，港口甲醇库存或有望高位回落ღ✿ღ★。需求方面ღ✿ღ★，上周多数企业装置运行稳定ღ✿ღ★，由于西北有装置仍在降负荷状态ღ✿ღ★，国内甲醇制烯烃行业开工率小幅下降ღ✿ღ★，短期华东MTO企业负荷仍有降低ღ✿ღ★，但青海盐湖MTO装置计划重启ღ✿ღ★，行业开工率存提升预期ღ✿ღ★。MA2605合约短线区间波动ღ✿ღ★。

　　夜盘L2605涨0.59%收于6664元/吨ღ✿ღ★。近期茂名石化25万吨装置重启ღ✿ღ★，PE产能利用率窄幅上升ღ✿ღ★。下游PE制品开工率季节性下降ღ✿ღ★，其中农膜开工率维持下降趋势ღ✿ღ★，包装膜开工率窄幅上升ღ✿ღ★。厂库去化显著ღ✿ღ★，社库小幅上升ღ✿ღ★，总库存维持去化趋势ღ✿ღ★、压力不大ღ✿ღ★。油制工艺成本下降ღ✿ღ★、亏损减少ღ✿ღ★；煤制工艺成本维稳ღ✿ღ★，利润修复ღ✿ღ★。1月国内PE新产能持续放量ღ✿ღ★，海外低价资源持续流入ღ✿ღ★，国内企业或通过增加临停装置以缓解供应压力ღ✿ღ★，关注检修动态ღ✿ღ★。农膜需求淡季ღ✿ღ★，开工率维持下降趋势ღ✿ღ★；包装膜需求跟进有限ღ✿ღ★，难以形成需求支撑ღ✿ღ★。成本方面ღ✿ღ★，地缘局势暂无进一步激化信号ღ✿ღ★，市场担心原油中长期供应过剩包卜nba录像ღ✿ღ★，昨日国际油价下跌ღ✿ღ★；伊美关系紧张引发国内甲醇供应担忧ღ✿ღ★，MTO成本随甲醇价格上升ღ✿ღ★，不过国内甲醇制LLDPE产能占比相对有限ღ✿ღ★。短期L2605预计震荡走势ღ✿ღ★，关注6560附近支撑与6760附近压力ღ✿ღ★。

　　PP2605隔夜震荡收于6492元/吨ღ✿ღ★。供应端ღ✿ღ★，本周（2025）中国聚丙烯产量ღ✿ღ★：79.26万吨ღ✿ღ★，较上周期减少0.11万吨ღ✿ღ★，跌幅0.14%ღ✿ღ★，延续下降趋势ღ✿ღ★。需求端ღ✿ღ★，PP下游平均开工下降0.48个百分点至52.76%ღ✿ღ★。库存方面ღ✿ღ★，截至2026年1月7日ღ✿ღ★，中国聚丙烯商业库存总量在74.35万吨ღ✿ღ★，较上期上涨0.93万吨ღ✿ღ★，环比上涨1.26%ღ✿ღ★，上游生产企业积极降库ღ✿ღ★，叠加周内聚丙烯市场价格持续上涨ღ✿ღ★，部分中间商低位采购ღ✿ღ★，因此周内生产企业库存下降ღ✿ღ★。节后库存常规积累ღ✿ღ★，样本贸易商企业库存出现大幅上涨ღ✿ღ★。海外企业对中国低价输出增加ღ✿ღ★，进口到港增量ღ✿ღ★，国内企业出口签单资源陆续向港口转移ღ✿ღ★，本周期港口库存累库ღ✿ღ★。综合来看ღ✿ღ★，本周整体商业库总量上涨ღ✿ღ★。中长期看ღ✿ღ★，新产能投放带来的供应压力依然存在ღ✿ღ★，海外需求季节性偏弱ღ✿ღ★，支撑有限ღ✿ღ★。短期PP2605关注6250支撑ღ✿ღ★，6500压力位ღ✿ღ★。

　　夜盘EB2602跌0.13%收于6803元/吨ღ✿ღ★。上周渤化45万吨停车装置影响扩大ღ✿ღ★，苯乙烯产量ღ✿ღ★、产能利用率环比下降ღ✿ღ★。下游EPS开工率下降显著ღ✿ღ★，UPR开工率环比下降ღ✿ღ★，PSღ✿ღ★、ABSღ✿ღ★、丁苯橡胶开工率环比上升ღ✿ღ★。工厂ღ✿ღ★、港口库存变化的绝对水平不大ღ✿ღ★，显性库存去化趋势放缓ღ✿ღ★。非一体化装置由亏转盈ღ✿ღ★，一体化装置盈利扩大ღ✿ღ★。近期暂无大型苯乙烯装置停车ღ✿ღ★、重启消息ღ✿ღ★，国内产量ღ✿ღ★、产能利用率预计变化不大ღ✿ღ★。下游EPS因需求淡季ღ✿ღ★、库存偏高维持低开工ღ✿ღ★，PSღ✿ღ★、ABS装置负荷无明显调整ღ✿ღ★。目前下游利润整体偏低ღ✿ღ★，下游企业开工积极性受到抑制ღ✿ღ★。成本方面ღ✿ღ★，地缘局势暂无新的激化信号ღ✿ღ★，市场担心原油中长期供应过剩ღ✿ღ★，昨日国际油价下跌ღ✿ღ★。总体上看ღ✿ღ★，1月苯乙烯逐渐从紧平衡转向宽平衡ღ✿ღ★，供需驱动偏弱ღ✿ღ★。短期EB2602预计震荡走势ღ✿ღ★，区间预计在6700-6900附近ღ✿ღ★。

　　夜盘V2605跌0.12%收于4948元/吨ღ✿ღ★。近期韩华宁波ღ✿ღ★、新浦化学装置重启ღ✿ღ★，PVC产能利用率环比上升ღ✿ღ★。下游PVC制品开工率环比下降ღ✿ღ★，其中管材ღ✿ღ★、型材开工率均环比下降ღ✿ღ★。社会库存高位小幅积累ღ✿ღ★。电石法ღ✿ღ★、乙烯法工艺成本下降ღ✿ღ★，利润小幅修复ღ✿ღ★。1月氯碱装置检修影响季节性偏弱ღ✿ღ★，现有检修计划偏少ღ✿ღ★，行业开工率预计维持在偏高水平ღ✿ღ★。终端地产ღ✿ღ★、基建正处低温淡季ღ✿ღ★，管材ღ✿ღ★、型材等硬制品开工率或维持下降趋势ღ✿ღ★。海外市场竞争激烈ღ✿ღ★，出口提振有限ღ✿ღ★。陕西或于7月执行差别电价ღ✿ღ★，西北地区电石法成本有望上升ღ✿ღ★。受消息面与市场预期改善驱动ღ✿ღ★，PVC盘面估值修复ღ✿ღ★，现货贴水主力合约ღ✿ღ★。PVC弱现实与强预期博弈ღ✿ღ★，盘面预计宽幅震荡ღ✿ღ★，日度区间预计在4850-5050附近ღ✿ღ★。

　　夜盘SH2603涨0.40%收于2240元/吨ღ✿ღ★。近期华北ღ✿ღ★、华东ღ✿ღ★、华南地区部分装置恢复ღ✿ღ★，带动烧碱全国平均产能利用率环比上升ღ✿ღ★。氧化铝开工率环比下降ღ✿ღ★，整体开工负荷仍偏高ღ✿ღ★；粘胶短纤装置运行负荷调整ღ✿ღ★，开工率环比下降ღ✿ღ★；印染行业正处淡季ღ✿ღ★，开工率小幅下降ღ✿ღ★。液碱工厂库存环比积累ღ✿ღ★，库存高于往年同期水平ღ✿ღ★。受烧碱价格下跌影响ღ✿ღ★，山东氯碱利润收窄ღ✿ღ★，但仍处于理论盈利状态ღ✿ღ★。1月氯碱计划检修产能偏少ღ✿ღ★，前期停车装置陆续重启ღ✿ღ★，国内氯碱装置预计维持高开工状态ღ✿ღ★。短期氧化铝企业开工负荷基本维持ღ✿ღ★，非铝下游或维持刚需采购ღ✿ღ★、变化不大ღ✿ღ★。液碱现货供需整体仍偏宽松ღ✿ღ★，近期山东32%液碱主力采购价ღ✿ღ★、市场价下跌ღ✿ღ★。上半年氧化铝计划投产装置较多ღ✿ღ★，但行业持续的低利润增强后市减产预期ღ✿ღ★。陕西或于7月执行差别电价ღ✿ღ★，西北地区ECU成本有望上升ღ✿ღ★。短期SH2603预计震荡走势ღ✿ღ★，关注2150附近支撑与2330附近压力ღ✿ღ★。

　　市场认为委内瑞拉原油产量未来仍有提升空间ღ✿ღ★，国际原油下跌ღ✿ღ★，影响聚酯走势ღ✿ღ★。供应方面ღ✿ღ★，本周PX产量为74.53万吨ღ✿ღ★，环比-0.39%ღ✿ღ★。国内PX周均产能利用率88.87%ღ✿ღ★，环比-0.34%ღ✿ღ★。需求方面ღ✿ღ★，PTA周均产能利用率74.2%ღ✿ღ★，较上周+0.35%ღ✿ღ★。国内PTA产量为143.12万吨ღ✿ღ★，较上周+1.07万吨ღ✿ღ★。周内开工率下滑ღ✿ღ★，目前处在中等位置ღ✿ღ★，短期PTA装置回升ღ✿ღ★。明年PX供需格局预期偏强ღ✿ღ★，短期PX价格预计跟随原油价格波动ღ✿ღ★，主力合约上方关注7500附近压力ღ✿ღ★，下方关注7100附近支撑ღ✿ღ★。

　　市场认为委内瑞拉原油产量未来仍有提升空间ღ✿ღ★，国际原油下跌ღ✿ღ★，影响聚酯走势ღ✿ღ★。供应方面ღ✿ღ★，PTA周均产能利用率74.2%ღ✿ღ★，较上周+0.35%ღ✿ღ★。国内PTA产量为143.12万吨ღ✿ღ★，较上周+1.07万吨ღ✿ღ★。需求方面ღ✿ღ★，中国聚酯行业周度平均产能利用率86.8%ღ✿ღ★，较上周-0.39%ღ✿ღ★。库存方面ღ✿ღ★，本周PTA工厂库存在3.65天ღ✿ღ★，较上周+0.04天ღ✿ღ★，较去年同期-0.14天ღ✿ღ★；聚酯工厂PTA原料库存在7.25天ღ✿ღ★，较上周-0.1天ღ✿ღ★，较去年同期-0.85天ღ✿ღ★。目前加工差362附近ღ✿ღ★，装置负荷维持回升ღ✿ღ★，下游聚酯行业开工率小幅回落ღ✿ღ★，工厂转为去库ღ✿ღ★。明年PTA供需格局转好ღ✿ღ★，短期PTA价格预计跟随原油价格波动ღ✿ღ★，主力合约上方关注5250附近压力ღ✿ღ★，下方关注4950附近支撑ღ✿ღ★。

　　市场认为委内瑞拉原油产量未来仍有提升空间ღ✿ღ★，国际原油下跌ღ✿ღ★，影响聚酯走势ღ✿ღ★。供应方面ღ✿ღ★，中国乙二醇装置周度产量在39.64万吨ღ✿ღ★，较上周增加1.10万吨ღ✿ღ★，环比升2.85%ღ✿ღ★。本周国内乙二醇总产能利用率63.17%ღ✿ღ★，环比升1.67%ღ✿ღ★。需求方面ღ✿ღ★，中国聚酯行业周度平均产能利用率86.8%ღ✿ღ★，较上周-0.39%ღ✿ღ★。截至12月29日华东主港地区MEG库存总量65.95万吨,较上一期增加1.45万吨ღ✿ღ★。下周国内乙二醇华东总到港量预计在14.2万吨ღ✿ღ★。主港发货节奏降低到货有所上升ღ✿ღ★，库存总量上升ღ✿ღ★，下周预计到港量上升ღ✿ღ★。短期乙二醇价格预计跟随原油价格波动ღ✿ღ★，主力合约上方关注3950附近压力ღ✿ღ★，下方关注3750附近支撑ღ✿ღ★。

　　市场认为委内瑞拉原油产量未来仍有提升空间pg电子(中国)·官方网站ღ✿ღ★，国际原油下跌ღ✿ღ★，影响聚酯走势ღ✿ღ★。供应方面ღ✿ღ★，中国涤纶短纤产量为17.03万吨ღ✿ღ★，环比增加0.50万吨ღ✿ღ★，环比增幅为3.02%ღ✿ღ★。周期内综合产能利用率平均值为88.91%ღ✿ღ★，环比增加2.14%ღ✿ღ★。需求方面ღ✿ღ★，纯涤纱行业平均开工率在70.6%ღ✿ღ★，环比下降0.4%pg电子(中国)·官方网站ღ✿ღ★。纯涤纱行业周均库存在22.43天ღ✿ღ★，较上周上升0.47天ღ✿ღ★。库存方面ღ✿ღ★，截至1月4日ღ✿ღ★，中国涤纶短纤工厂权益库存5.18ღ✿ღ★，较上期增加1.07天ღ✿ღ★；物理库存12.88天ღ✿ღ★，较上期增加1.66天ღ✿ღ★。短期短纤价格预计跟随原料价格波动ღ✿ღ★，主力合约上方关注6650附近压力ღ✿ღ★，下方关注6350附近支撑ღ✿ღ★。

　　纸浆隔夜走弱ღ✿ღ★，SP2605报收于5516元/吨ღ✿ღ★。供应端ღ✿ღ★，海关数据显示2025年11月漂白针叶浆进口数量72.5万吨ღ✿ღ★，环比+4.9%ღ✿ღ★，同比+10.1%ღ✿ღ★。全年累计进口量784.7万吨ღ✿ღ★，累计同比+3.4%ღ✿ღ★。智利Arauco公司调整对1月亚洲价格调整报710美元/吨ღ✿ღ★，环比上涨10美元/吨ღ✿ღ★。需求端ღ✿ღ★，本周（2025）纸厂利润低位走弱ღ✿ღ★，按需采购纸浆为主ღ✿ღ★，纸浆下游需求开工率涨跌互现ღ✿ღ★，白卡纸环比+2.3%ღ✿ღ★，双胶纸环比-0.3%ღ✿ღ★，铜版纸环比-6.7%ღ✿ღ★，生活纸环比+0.4%ღ✿ღ★。库存端ღ✿ღ★，截至2026年1月4日ღ✿ღ★，中国纸浆主流港口样本库存量ღ✿ღ★：199.7万吨ღ✿ღ★，较上期累库9.1万吨ღ✿ღ★，环比上涨4.8%ღ✿ღ★，库存量在本周期转为累库的走势ღ✿ღ★，样本港口库存在本周期结束连续五周去库的现象ღ✿ღ★。SP2605合约震荡ღ✿ღ★，下方短线附近压力ღ✿ღ★，注意风险控制ღ✿ღ★。

　　夜盘纯碱主力合约期价上涨1.78%ღ✿ღ★。纯碱方面ღ✿ღ★，供应端虽呈现小幅收缩迹象ღ✿ღ★，部分高成本氨碱法企业因亏损计划提前检修ღ✿ღ★，但整体供应宽松格局未变ღ✿ღ★。截至12 月 25 日ღ✿ღ★，纯碱厂家库存虽窄幅去化ღ✿ღ★，但仍处于历史中高水平ღ✿ღ★，且远兴能源二期投产预期持续存在ღ✿ღ★，市场对中长期供应过剩的担忧未缓解ღ✿ღ★。成本端支撑则因煤炭价格下跌有所减弱ღ✿ღ★，仅对联碱法企业形成微弱托底ღ✿ღ★，而天然碱法企业仍保有利润空间ღ✿ღ★，进一步限制了价格下行幅度ღ✿ღ★。需求端的疲软态势更为突出ღ✿ღ★。重碱核心下游浮法玻璃行业冷修加速ღ✿ღ★，因持续亏损压缩原料采购ღ✿ღ★，部分企业库存已降至一周极限水平ღ✿ღ★，采取 随用随买 策略ღ✿ღ★；光伏玻璃受反内卷政策影响ღ✿ღ★，产能扩张放缓ღ✿ღ★，对纯碱的增量需求不及预期ღ✿ღ★。轻碱下游需求虽保持平稳ღ✿ღ★，但无力扭转整体需求弱势ღ✿ღ★，终端提货仅维持刚性采购ღ✿ღ★。

　　夜盘玻璃主力合约上行1.15%.玻璃方面ღ✿ღ★，从供应端看冷修预期落空加剧市场担忧ღ✿ღ★，上周全国浮法玻璃产线新增冷修一条ღ✿ღ★，周产量维持下滑ღ✿ღ★，但市场期待的产能冷修计划未落地ღ✿ღ★，年底供应趋稳强化了基本面压力ღ✿ღ★。库存方面ღ✿ღ★，虽华东ღ✿ღ★、华南库存微降ღ✿ღ★，但受外围低价冲击ღ✿ღ★，企业出货明显受限ღ✿ღ★，华中库存持续小幅抬升ღ✿ღ★，全国库存总量仍处于历史同期高位ღ✿ღ★，如同悬在市场上空的“堰塞湖”ღ✿ღ★。需求端疲软态势未有改善ღ✿ღ★，下游房地产竣工数据持续疲软ღ✿ღ★，深加工企业订单环比下滑ღ✿ღ★，叠加年末资金回款压力ღ✿ღ★，中游贸易商拿货积极性低迷ღ✿ღ★，传统“冬储”需求至今未出现启动迹象ღ✿ღ★。原料端纯碱价格低位震荡ღ✿ღ★，远兴能源二期投产预期持续发酵ღ✿ღ★，虽短期降低玻璃生产成本ღ✿ღ★，但需求疲软下成本支撑作用有限ღ✿ღ★，反而因原料宽松进一步弱化市场信心ღ✿ღ★。

　　国内云南产区处于停割期ღ✿ღ★，海南产区处于割胶尾声ღ✿ღ★，西线陆续停割ღ✿ღ★，仅剩南部少量地区割胶ღ✿ღ★，全岛可收胶量稀少ღ✿ღ★，原料收购价格波动有限ღ✿ღ★，预计产区下周将完全进入停割ღ✿ღ★。近期青岛港601298）口总库存延续累库状态ღ✿ღ★，保税库及一般贸易库均呈现累库ღ✿ღ★，总累库幅度环比扩大ღ✿ღ★。节前胶价高位震荡ღ✿ღ★，部分胎企假期检修放假ღ✿ღ★，除少量逢低补货外ღ✿ღ★，多观望为主ღ✿ღ★，采购较为谨慎ღ✿ღ★，青岛港口总出库量下滑带动青岛港口总库存出现较大幅度累库ღ✿ღ★。需求方面ღ✿ღ★，上周国内轮胎企业产能利用率走低ღ✿ღ★，部分企业“元旦“假期前后存检修安排ღ✿ღ★，叠加部分企业周期内延续控产ღ✿ღ★，拖拽样本企业产能利用率下行ღ✿ღ★，由于部分企业存3天左右的检修安排ღ✿ღ★，4号左右逐步恢复ღ✿ღ★，本周轮胎企业产能利用率或有小幅回升ღ✿ღ★。ru2605合约短线合约短线区间波动ღ✿ღ★。

　　近期国内顺丁装置停车较少ღ✿ღ★，供应延续高位ღ✿ღ★，上周受到成本面提振逐步走高ღ✿ღ★，部分贸易商开单积极性略有提升ღ✿ღ★，叠加元旦假期前夕少量备货ღ✿ღ★，部分生产企业明显去库ღ✿ღ★，贸易企业库存增加ღ✿ღ★。由于现货端端资源总体充足且部分生产企业负荷提升ღ✿ღ★，供应面持续增量ღ✿ღ★，且下游存在部分停车检修影响短时原料端采购跟进ღ✿ღ★，预计本周库存水平或进一步提升ღ✿ღ★。需求方面ღ✿ღ★，上周国内轮胎企业产能利用率走低ღ✿ღ★，部分企业“元旦“假期前后存检修安排ღ✿ღ★，叠加部分企业周期内延续控产ღ✿ღ★，拖拽样本企业产能利用率下行ღ✿ღ★，由于部分企业存3天左右的检修安排ღ✿ღ★，4号左右逐步恢复ღ✿ღ★，本周轮胎企业产能利用率或有小幅回升ღ✿ღ★。br2603合约短线区间波动ღ✿ღ★。

　　前期部分检修装置恢复ღ✿ღ★，带动国内尿素产量增加ღ✿ღ★，本周预计3家企业装置计划停车ღ✿ღ★，5家停车企业装置可能恢复生产ღ✿ღ★，考虑到短时的企业故障发生ღ✿ღ★，预计产量增加的概率较大ღ✿ღ★。近期农业需求处于传统淡季ღ✿ღ★，整体成交氛围不温不火ღ✿ღ★，下游对高价货源存有抵触情绪ღ✿ღ★，多采取随用随采策略ღ✿ღ★。工业领域维持刚需采购ღ✿ღ★，复合肥企业开工率波动不大ღ✿ღ★，关注天气及各地环保情况ღ✿ღ★。国内尿素企业库存波动较小ღ✿ღ★，局部库存涨跌不一ღ✿ღ★，近日尿素企业收单明显好转ღ✿ღ★，报价连续上涨ღ✿ღ★，但因前期尿素企业库存已经有部分增加ღ✿ღ★，去库幅度有限ღ✿ღ★。随着近期尿素价格上涨ღ✿ღ★，下游追涨趋势或有所放缓ღ✿ღ★，短期尿素企业去库幅度预计有限ღ✿ღ★。UR2605合约短线区间波动ღ✿ღ★。

　　市场认为委内瑞拉原油产量未来仍有提升空间ღ✿ღ★，国际原油下跌ღ✿ღ★，影响聚酯走势ღ✿ღ★。供应方面ღ✿ღ★，国内聚酯瓶片产量33.57万吨ღ✿ღ★，较上期增加0.21万吨ღ✿ღ★，产能利用率73.36%ღ✿ღ★，较上期提升0.31%ღ✿ღ★。中国聚酯行业周度平均产能利用率86.8%ღ✿ღ★，较上周-0.39%ღ✿ღ★。出口方面ღ✿ღ★，11月中国聚酯瓶片出口53.30万吨ღ✿ღ★，较上月增加0.99万吨ღ✿ღ★，或+1.90%ღ✿ღ★。2025年1-11月累计出口量586.52万吨ღ✿ღ★，较去年同期增加63.64万吨ღ✿ღ★，涨幅12.17%ღ✿ღ★。短期瓶片开工率回升ღ✿ღ★，当前生产毛利-182左右ღ✿ღ★，利润亏损加剧ღ✿ღ★，短期瓶片价格预计跟随原料价格波动ღ✿ღ★，主力合约上方关注6150附近压力ღ✿ღ★，下方关注5850附近支撑ღ✿ღ★。

　　原木日内震荡ღ✿ღ★，LG2603报收于782元/m 包卜nba录像ღ✿ღ★，期货升水现货ღ✿ღ★。辐射松原木山东地区报价740元/m ღ✿ღ★，+0元/m ღ✿ღ★；江苏地区现货价格720元/m ღ✿ღ★，-0元/m ღ✿ღ★，进口CFR报价112美元ღ✿ღ★，周环比-0美元ღ✿ღ★。供应端ღ✿ღ★，海关数据显示11月原木ღ✿ღ★、针叶原木进口量同环比增加ღ✿ღ★，新西兰原木离港量12月环比增加ღ✿ღ★。需求端ღ✿ღ★，原木港口日均出库量周度减少ღ✿ღ★。截止2025年1月6日当周ღ✿ღ★，中国针叶原木港口样本库存量ღ✿ღ★：267万m ღ✿ღ★，环比增加13万m ღ✿ღ★，库存去化ღ✿ღ★。目前港口库存处于年内中性水平ღ✿ღ★，外盘价格换算超过国内价格构成成本支撑ღ✿ღ★，原木下游整体需求边际恢复ღ✿ღ★，供需双增格局下基本面矛盾不大ღ✿ღ★。LG2603合约建议下方关注770附近支撑ღ✿ღ★，上方800附近压力ღ✿ღ★，区间操作ღ✿ღ★。

　　夜盘BZ2603涨0.11%收于5457元/吨ღ✿ღ★。近期石油苯ღ✿ღ★、加氢苯开工率小幅提升ღ✿ღ★，国内纯苯产量环比上升ღ✿ღ★。下游己内酰胺ღ✿ღ★、苯胺ღ✿ღ★、己二酸开工率环比上升ღ✿ღ★，苯乙烯ღ✿ღ★、苯胺开工率环比下降ღ✿ღ★，纯苯下游加权开工率小幅上升ღ✿ღ★。华东港口库存维持积累趋势ღ✿ღ★，库存远高于往年同期水平ღ✿ღ★。国内石油苯利润低位回升ღ✿ღ★，维持修复趋势ღ✿ღ★。1月浙石化两套装置检修ღ✿ღ★，福能佳化ღ✿ღ★、云南石化ღ✿ღ★、茂名石化等装置陆续重启ღ✿ღ★，广东巴斯夫新装置计划投产ღ✿ღ★，国内纯苯产量预计小幅上升ღ✿ღ★。下游苯乙烯大型装置负荷稳定ღ✿ღ★，开工率预计维稳ღ✿ღ★；己内酰胺少量装置恢复ღ✿ღ★，整体开工率预计变化不大ღ✿ღ★；苯酚ღ✿ღ★、苯胺ღ✿ღ★、己二酸部分检修装置计划重启ღ✿ღ★。成本方面ღ✿ღ★，地缘局势暂无新的激化信号ღ✿ღ★，市场担心原油中长期供应过剩ღ✿ღ★，昨日国际油价下跌ღ✿ღ★。短期BZ2603预计震荡走势ღ✿ღ★，区间预计在5350-5520附近ღ✿ღ★。

　　丙烯PL2603隔夜震荡收报5975元/吨ღ✿ღ★。供应方面ღ✿ღ★，本周（2025）中国丙烯产量123.88万吨ღ✿ღ★，较上周减少0.34万吨（上周产量124.22万吨）ღ✿ღ★，跌幅0.27%ღ✿ღ★。需求端ღ✿ღ★，周内丙烯下游工厂开工率涨跌互现ღ✿ღ★。酚酮开工率涨幅最大ღ✿ღ★，周期内扬州实友酚酮装置上周五恢复重启ღ✿ღ★，默伊维化工（上海）酚酮装置短停影响有限ღ✿ღ★，综合测算ღ✿ღ★，行业整体开工水平较上期提升ღ✿ღ★。聚丙烯粒料开工率下滑幅度最大ღ✿ღ★，主要因为周内燕山石化一线ღ✿ღ★、广州石化一线ღ✿ღ★、三线等装置停车ღ✿ღ★，使得中石化产能利用率下降ღ✿ღ★。辽阳石化ღ✿ღ★、海天石化等装置停车ღ✿ღ★，带动聚丙烯平均产能利用率下降ღ✿ღ★。目前丙烯供需相对平衡ღ✿ღ★，期货维持震荡ღ✿ღ★。短期关注5750支撑ღ✿ღ★，6000压力位ღ✿ღ★。

　　双胶纸OP2603隔夜震荡收报4268元/吨ღ✿ღ★。供应端ღ✿ღ★，本期（2025）双胶纸产量20.3万吨ღ✿ღ★，较上期减少0.1万吨ღ✿ღ★，降幅0.5%ღ✿ღ★，产能利用率52.1%ღ✿ღ★，较上期下降0.3%ღ✿ღ★。库存端ღ✿ღ★，截至2026年1月1日ღ✿ღ★，本期双胶纸生产企业库存139.2万吨ღ✿ღ★，环比降幅0.2%ღ✿ღ★。OP2602合约建议下方关注4100附近支撑ღ✿ღ★，上方4400附近压力ღ✿ღ★，区间操作ღ✿ღ★。

　　隔夜ღ✿ღ★，国际贵金属期货普遍收跌ღ✿ღ★，COMEX黄金期货跌0.65%报4467.1美元/盎司ღ✿ღ★，COMEX白银期货跌3.77%报77.98美元/盎司ღ✿ღ★。12月美国ADP私营部门就业人数增加4.1万人ღ✿ღ★，低于市场预期ღ✿ღ★；11月JOLTS职位空缺亦弱于预期ღ✿ღ★，共同指向劳动力需求有所放缓ღ✿ღ★。然而ღ✿ღ★，12月ISM服务业指数意外回升ღ✿ღ★，其就业分项指标自5月以来首次进入扩张区间ღ✿ღ★，表明服务业领域仍具韧性ღ✿ღ★。市场静待周五的非农数据指引ღ✿ღ★，近期美国在委内瑞拉的军事行动ღ✿ღ★、格陵兰局势紧张等多项地缘政治风险ღ✿ღ★，边际抬升美元避险需求ღ✿ღ★，美元走势意外坚挺ღ✿ღ★，对贵金属市场形成压制ღ✿ღ★。12月非农就业报告即将公布ღ✿ღ★，市场情绪或趋于谨慎ღ✿ღ★，美联储表明或重启扩表ღ✿ღ★，提振市场流动性预期ღ✿ღ★，若非农数据延续偏弱或继续提振降息预期ღ✿ღ★。短期来看ღ✿ღ★，若委内瑞拉局势难以快速降温ღ✿ღ★，且外部干预引发区域性紧张扩散ღ✿ღ★，贵金属价格中枢有望维持高位运行ღ✿ღ★，避险资金流入仍将持续ღ✿ღ★。在流动性趋于宽松且降息预期仍存的背景下ღ✿ღ★，贵金属中期看多逻辑尚未发生明显松动ღ✿ღ★，中长期仍以逢低布局思路对待ღ✿ღ★，短期注意回调风险ღ✿ღ★。运行区间方面ღ✿ღ★，伦敦金关注上方阻力位4500美元/盎司ღ✿ღ★，下方支撑位4300美元/盎司ღ✿ღ★；伦敦银关注上方阻力位85美元/盎司ღ✿ღ★，下方支撑位70美元/盎司ღ✿ღ★。

　　隔夜沪铜主力合约震荡偏弱ღ✿ღ★。基本面原料端ღ✿ღ★，铜精矿TC加工指数现货小幅下行ღ✿ღ★，矿紧预期持续ღ✿ღ★，铜价成本支撑逻辑坚固ღ✿ღ★。供给端ღ✿ღ★，在原料供给持续偏紧以及假期将至的影响下ღ✿ღ★，铜冶炼产能或将逐步收敛ღ✿ღ★，国内精铜供给量增速逐渐放缓ღ✿ღ★。需求端ღ✿ღ★，铜价冲高回落后修复力度较强仍保持高位运行ღ✿ღ★，对下游采买造成一定抑制作用ღ✿ღ★，下游多以按需采买策略补货ღ✿ღ★，现货市场成交情绪逐渐谨慎ღ✿ღ★。整体来看ღ✿ღ★，沪铜基本面或处于供给小幅收敛ღ✿ღ★、需求谨慎的阶段ღ✿ღ★，社会库存有所积累ღ✿ღ★。期权方面ღ✿ღ★，平值期权持仓购沽比为1.32ღ✿ღ★，环比-0.1646ღ✿ღ★，期权市场情绪偏多头ღ✿ღ★，隐含波动率略升ღ✿ღ★。观点总结ღ✿ღ★，轻仓震荡交易ღ✿ღ★，注意控制节奏及交易风险ღ✿ღ★。

　　隔夜氧化铝主力合约震荡偏弱ღ✿ღ★。基本面原料端ღ✿ღ★，土矿价格偏稳运行ღ✿ღ★，港口库存小幅回升ღ✿ღ★。供给端ღ✿ღ★，当前氧化铝产业产能开工保持偏高位运行ღ✿ღ★，供给库存偏多ღ✿ღ★，后续在政策的指引下ღ✿ღ★，供给量有望逐步进行收减ღ✿ღ★。需求端ღ✿ღ★，国内电解铝产能及开工以稳为主ღ✿ღ★，由于产能已临近上限ღ✿ღ★，加之原料氧化铝成本较低ღ✿ღ★，铝厂开工情况较好ღ✿ღ★，氧化铝需求量稳定ღ✿ღ★。整体来看ღ✿ღ★，氧化铝基本面或处于供给小幅收敛ღ✿ღ★、需求持稳的阶段ღ✿ღ★。观点总结ღ✿ღ★，轻仓震荡交易ღ✿ღ★，注意控制节奏及交易风险ღ✿ღ★。

　　隔夜沪铝主力合约震荡偏弱ღ✿ღ★。基本面原料端ღ✿ღ★，原料氧化铝价低位运行ღ✿ღ★，铝厂冶炼利润较好ღ✿ღ★，整体开工情况积极ღ✿ღ★。供给端ღ✿ღ★，国内电解铝开工率稳中有增ღ✿ღ★，但因在产产能已临近行业上限ღ✿ღ★，电解铝供给增量较为零星ღ✿ღ★、量级稳定ღ✿ღ★。需求端ღ✿ღ★，随着淡季影响的逐步显现加之临近假期ღ✿ღ★，下游开工情况有所走弱ღ✿ღ★，加之铝价保持高位震荡ღ✿ღ★，对下游的采买亦有一定抑制ღ✿ღ★，故产业库存小幅积累ღ✿ღ★。整体来看ღ✿ღ★，沪铝基本面或处于供给稳中小增ღ✿ღ★，需求淡季的阶段ღ✿ღ★，受宏观预期利好铝价维持高位震荡ღ✿ღ★。期权方面ღ✿ღ★，平值期权持仓购沽比为1.58ღ✿ღ★，环比-0.0670ღ✿ღ★，期权市场情绪偏多头ღ✿ღ★，隐含波动率略升ღ✿ღ★。观点总结ღ✿ღ★，轻仓震荡交易ღ✿ღ★，注意控制节奏及交易风险ღ✿ღ★。

　　沪铅夜盘下跌0.23%ღ✿ღ★。供应端的结构性收缩为铅价提供关键支撑ღ✿ღ★，原生铅与再生铅均呈现供应受限特征ღ✿ღ★。原生铅方面ღ✿ღ★，尽管部分炼厂检修后逐步恢复生产ღ✿ღ★，但加工费仍处于低位运行ღ✿ღ★，叠加多地因大气污染升级实施环保管控ღ✿ღ★，实际产能释放进度不及预期ღ✿ღ★。再生铅供应收缩更为显著ღ✿ღ★，安徽等主产区受环保政策直接影响ღ✿ღ★，冶炼企业出现严重减产ღ✿ღ★，且主流地区废铅酸蓄电池回收量持续处于低位ღ✿ღ★，原料短缺导致再生铅企业产能利用率难以提升ღ✿ღ★，市场供应偏紧格局进一步强化ღ✿ღ★。从进口补充来看ღ✿ღ★，11月未锻轧精炼铅进口量同比激增 961.54%ღ✿ღ★，主要源于韩国ღ✿ღ★、哈萨克斯坦的资源补充ღ✿ღ★，但当前沪伦比值维持在 相对低位ღ✿ღ★，进口利润空间有限ღ✿ღ★，短期内进口增量难以扭转国内供应偏紧态势ღ✿ღ★。需求端仍处于传统淡季ღ✿ღ★，铅酸蓄电池市场未能形成有效拉动ღ✿ღ★。受电动自行车新国标实施后续影响ღ✿ღ★，成品电池库存去化不畅ღ✿ღ★，经销商对后市预期谨慎ღ✿ღ★，备货意愿低迷ღ✿ღ★，电池企业普遍维持低库存策略ღ✿ღ★，对铅锭采购以刚性按需补库为主ღ✿ღ★，主动增库行为缺失ღ✿ღ★。同时ღ✿ღ★，临近年末ღ✿ღ★，贸易商及下游企业逐步进入关账阶段ღ✿ღ★，元旦假期前备货动能不足ღ✿ღ★，现货交投活跃度持续偏弱ღ✿ღ★。尽管充电桩等新能源配套需求仍在增长ღ✿ღ★，但增速已出现斜率放缓迹象ღ✿ღ★，短期内难以对铅需求形成实质性提振ღ✿ღ★。国内库存延续去库态势ღ✿ღ★，社会库存仅 1.74万吨ღ✿ღ★，仓单量 13111 吨ღ✿ღ★，整体库存水平处于近五年同期低位ღ✿ღ★。极低库存成为多头核心堡垒ღ✿ღ★，不仅限制价格下行空间ღ✿ღ★，还在资金推动下强化“低库存 = 涨价”的上行逻辑ღ✿ღ★。

　　宏观面ღ✿ღ★，美国“小非农”12月ADP就业人数增长4.1万ღ✿ღ★，扭转11月下滑但低于增幅预期ღ✿ღ★；美11月JOLTS职位空缺降至一年多低点ღ✿ღ★、四年来首次少于失业数ღ✿ღ★，招聘放缓ღ✿ღ★；美12月ISM服务业PMI 54.4创一年多新高ღ✿ღ★，需求稳健ღ✿ღ★，招聘回暖ღ✿ღ★。基本面ღ✿ღ★，上游锌矿进口量高位ღ✿ღ★，但国内锌矿年末减产ღ✿ღ★；国内炼厂采购国产矿竞争加大ღ✿ღ★，国内外加工费均明显下跌ღ✿ღ★，国内炼厂利润收缩ღ✿ღ★，预计产量将继续受限ღ✿ღ★。不过近期伦锌价格回调ღ✿ღ★，沪伦比值回升ღ✿ღ★，出口窗口存在重新关闭可能ღ✿ღ★。需求端ღ✿ღ★，下游市场逐步转向淡季ღ✿ღ★，地产板块构成拖累ღ✿ღ★，基建ღ✿ღ★、家电板块也呈现走弱ღ✿ღ★，而汽车等领域政策支持带来部分亮点ღ✿ღ★。下游市场以逢低按需采购为主ღ✿ღ★，近期锌价震荡调整ღ✿ღ★，成交平淡按需采购ღ✿ღ★，现货升水偏高持稳ღ✿ღ★，国内库存延续下降ღ✿ღ★；LME锌库存累增放缓ღ✿ღ★，现货升水维持低位ღ✿ღ★。技术面ღ✿ღ★，持仓减量价格调整ღ✿ღ★，多头氛围谨慎ღ✿ღ★，上行通道上沿阻力ღ✿ღ★。观点参考ღ✿ღ★：预计沪锌高位调整ღ✿ღ★，关注2.4关口支撑ღ✿ღ★。

　　宏观面ღ✿ღ★，美国“小非农”12月ADP就业人数增长4.1万ღ✿ღ★，扭转11月下滑但低于增幅预期ღ✿ღ★；美11月JOLTS职位空缺降至一年多低点ღ✿ღ★、四年来首次少于失业数ღ✿ღ★，招聘放缓ღ✿ღ★；美12月ISM服务业PMI 54.4创一年多新高ღ✿ღ★，需求稳健ღ✿ღ★，招聘回暖ღ✿ღ★。基本面ღ✿ღ★，菲律宾进入雨季ღ✿ღ★，镍矿进口量回落趋势ღ✿ღ★；印尼明年RKAB计划大幅削减配额ღ✿ღ★，原料供应趋紧引发市场担忧ღ✿ღ★，长期仍需看传导进程ღ✿ღ★。冶炼端ღ✿ღ★，印尼镍铁产量维持高位ღ✿ღ★，回流国内数量预计增加ღ✿ღ★；中国及印尼多个新建精炼镍项目陆续投产ღ✿ღ★，虽中间品原料紧张ღ✿ღ★，利润亏损导致部分减产ღ✿ღ★，产量依旧处于高位ღ✿ღ★，但成本支撑增强ღ✿ღ★。需求端ღ✿ღ★，不锈钢成本镍铁下跌ღ✿ღ★，钢厂利润改善ღ✿ღ★，预计排产量高位ღ✿ღ★；新能源汽车产销继续爬升ღ✿ღ★，三元电池贡献小幅需求增量pg电子(中国)·官方网站ღ✿ღ★。国内镍库存增长趋势ღ✿ღ★，市场逢回调采买为主ღ✿ღ★，现货升水高位ღ✿ღ★；海外LME库存增长放缓ღ✿ღ★。技术面ღ✿ღ★，持仓增加价格回调ღ✿ღ★，多空分歧增加ღ✿ღ★。观点参考ღ✿ღ★：预计短线沪镍偏强运行ღ✿ღ★，关注MA5支撑ღ✿ღ★。

　　原料端ღ✿ღ★，菲律宾逐步进入雨季ღ✿ღ★，且镍矿品味下降ღ✿ღ★，国内镍铁厂原料库存趋紧ღ✿ღ★；印尼明年RKAB计划大幅削减配额ღ✿ღ★，原料供应收缩情况下ღ✿ღ★，镍铁生产将面临减产压力ღ✿ღ★。供应端ღ✿ღ★，不锈钢厂生产利润有所改善ღ✿ღ★，虽告别传统需求旺季ღ✿ღ★，但预计产量降幅实际有限ღ✿ღ★，供应压力仍存ღ✿ღ★。需求端ღ✿ღ★，下游需求逐步转向淡季ღ✿ღ★，且不锈钢出口量呈现下降态势ღ✿ღ★，前期挤出口影响开始显现ღ✿ღ★。市场采购意愿不高ღ✿ღ★，整体询单和成交表现一般ღ✿ღ★，不过市场到货同样不多ღ✿ღ★，因此全国不锈钢社会库存维持季节性小幅下降ღ✿ღ★。技术面ღ✿ღ★，持仓略降价格调整ღ✿ღ★，多头氛围偏强ღ✿ღ★。观点参考ღ✿ღ★：预计不锈钢期价偏强调整ღ✿ღ★，关注上方1.4-1.42ღ✿ღ★。

　　宏观面ღ✿ღ★，美国“小非农”12月ADP就业人数增长4.1万ღ✿ღ★，扭转11月下滑但低于增幅预期ღ✿ღ★；美11月JOLTS职位空缺降至一年多低点ღ✿ღ★、四年来首次少于失业数ღ✿ღ★，招聘放缓ღ✿ღ★；美12月ISM服务业PMI 54.4创一年多新高ღ✿ღ★，需求稳健ღ✿ღ★，招聘回暖ღ✿ღ★。基本面ღ✿ღ★，供应端ღ✿ღ★，国内锡矿进口供应仍相对较紧ღ✿ღ★，锡矿加工费维持低位ღ✿ღ★。缅甸复产推进叠加雨季结束ღ✿ღ★，提供了部分锡矿供应增量ღ✿ღ★；但其地地区供应仍具有较大不稳定性ღ✿ღ★，整体锡矿进口量仍处于较低水平ღ✿ღ★。冶炼端ღ✿ღ★，当前锡矿原料紧张ღ✿ღ★，大部分企业原料库存还是偏低ღ✿ღ★，对大多数企业来说处于亏本状况ღ✿ღ★，预计精炼锡产量继续受限ღ✿ღ★，同比仍缺乏增量ღ✿ღ★。进口方面ღ✿ღ★，印尼 11 月出口量大幅增加ღ✿ღ★，缓解了对印尼供应受限的担忧ღ✿ღ★；不过进口窗口仍保持关闭状态ღ✿ღ★。需求端ღ✿ღ★，近日下游按需采购ღ✿ღ★，库存继续下降ღ✿ღ★，现货升水500元/吨ღ✿ღ★；LME库存持稳ღ✿ღ★，现货升水上涨ღ✿ღ★。技术面ღ✿ღ★，持仓略降价格调整ღ✿ღ★，多头氛围偏强ღ✿ღ★。观点参考ღ✿ღ★：预计沪锡短期偏强调整ღ✿ღ★，关注35支撑ღ✿ღ★，上方关注36-38ღ✿ღ★。

　　据市场消息ღ✿ღ★，陕西省自2026年7月起对铁合金行业用电成本进行上调ღ✿ღ★。供应端开工率及产量同步上升ღ✿ღ★，库存中性ღ✿ღ★；需求上升处于同期低位ღ✿ღ★。现货端ღ✿ღ★，宁夏硅铁现货报5440元/吨ღ✿ღ★，上涨110元/吨ღ✿ღ★。利润方面ღ✿ღ★，内蒙古及宁夏主产区现货利润倒挂ღ✿ღ★。技术方面ღ✿ღ★，昨日硅铁2603合约收涨2.56%至5860ღ✿ღ★，日K线均线上方ღ✿ღ★。综合分析ღ✿ღ★，受市场电价上调及绿色低碳转型预期影响ღ✿ღ★，预计硅铁随双焦维持偏强运行ღ✿ღ★。但短期基本面变化有限ღ✿ღ★，请投资者注意风险控制ღ✿ღ★，关注新一轮钢厂铁合金招标ღ✿ღ★、钢厂开工及冬储情况ღ✿ღ★，请投资者注意风险控制ღ✿ღ★。

　　供应端开工率及产量均有回升ღ✿ღ★，锰矿港库存下降ღ✿ღ★，但处近月高位ღ✿ღ★；五大钢种锰硅需求上升ღ✿ღ★，铁水产量小幅增长ღ✿ღ★，整体供需格局依旧偏弱ღ✿ღ★。现货端ღ✿ღ★，内蒙硅锰现货报5650元/吨ღ✿ღ★，上涨30元/吨ღ✿ღ★。成本端ღ✿ღ★，锰矿市场坚挺ღ✿ღ★，报价小幅上探ღ✿ღ★。利润方面ღ✿ღ★，内蒙古及宁夏主产区现货利润持续倒挂ღ✿ღ★。技术方面ღ✿ღ★，昨日锰硅2603合约收涨2.08%至6000ღ✿ღ★，日K线均线上方ღ✿ღ★。综合分析ღ✿ღ★，锰矿价格小幅上探ღ✿ღ★，钢厂提降后利润略有修复ღ✿ღ★，需求有企稳迹象ღ✿ღ★，叠加黑色板块受宏观影响ღ✿ღ★，预计短期跟随板块震荡偏强ღ✿ღ★，关注新一轮钢厂铁合金招标ღ✿ღ★、钢厂开工及冬储情况ღ✿ღ★，请投资者注意风险控制ღ✿ღ★。

　　行业方面ღ✿ღ★，市场消息称昨日陕西省榆林市政府将26处煤矿调出保供名单因电煤保供落实不到位ღ✿ღ★，产能减少1900万吨ღ✿ღ★。基本面看ღ✿ღ★，上游矿山产能趋紧ღ✿ღ★，蒙煤通关相对充足ღ✿ღ★，精煤库存累积ღ✿ღ★；下游钢焦负荷虽有回升ღ✿ღ★，焦企仍处亏损ღ✿ღ★。现货端ღ✿ღ★，唐山蒙5#精煤报1320元/吨ღ✿ღ★，折盘面1235元/吨ღ✿ღ★。技术面ღ✿ღ★，夜盘焦煤2605合约收涨6.95%至1215ღ✿ღ★，位于60日均线上方ღ✿ღ★。综合分析ღ✿ღ★，短期受宏观影响预计维持震荡偏强运行ღ✿ღ★，但基本面改善有限ღ✿ღ★，缺乏持续上涨动力ღ✿ღ★，请投资者注意风险控制ღ✿ღ★，关注钢厂开工ღ✿ღ★、盈利以及冬储情况ღ✿ღ★。

　　供应端焦企开工回升ღ✿ღ★，焦炭总库存累库ღ✿ღ★；需求端高炉开工同步上行ღ✿ღ★，日均铁水产量增加ღ✿ღ★。现货方面ღ✿ღ★，钢厂第四轮提降落地ღ✿ღ★，少部分地区有继续提降预期ღ✿ღ★。技术面ღ✿ღ★，夜盘焦炭2605合约收涨3.52%至1781.5ღ✿ღ★，位于60日均线上方ღ✿ღ★。综合分析ღ✿ღ★，受宏观影响预计短期维持震荡偏强运行ღ✿ღ★，但基本面未有明显改善ღ✿ღ★，缺乏持续上涨动力ღ✿ღ★，请投资者注意风险控制ღ✿ღ★，关注钢厂开工ღ✿ღ★、盈利以及冬储情况ღ✿ღ★。

　　夜盘I2605合约高位整理ღ✿ღ★。宏观方面ღ✿ღ★，薪资处理公司ADP报告称ღ✿ღ★，美国私营部门就业在去年12月新增岗位4.1万人ღ✿ღ★，低于经济学家们4.8-5万人的共识预期区间ღ✿ღ★，显示美国就业市场在进入2026年前处于动能趋软的状态ღ✿ღ★。供需情况ღ✿ღ★，本期澳巴铁矿石发运量减少ღ✿ღ★，到港量增加ღ✿ღ★，钢厂高炉开工率及铁水产量小幅回升ღ✿ღ★，铁矿石港口库存则延续增加ღ✿ღ★。整体上ღ✿ღ★，港口呈累库趋势ღ✿ღ★，而厂内库存处在中低水平ღ✿ღ★，远期有囤货预期ღ✿ღ★，叠加宏观利好提振市场信心ღ✿ღ★，但近日期价涨幅较大应注意盘面变化ღ✿ღ★。技术上ღ✿ღ★，I2605合约1小时MACD指标显示 DIFF与DEA高位运行ღ✿ღ★。观点参考ღ✿ღ★，谨慎偏多ღ✿ღ★，注意风险控制ღ✿ღ★。

　　夜盘RB2605合约高位整理ღ✿ღ★。宏观方面ღ✿ღ★，工信部印发《工业互联网和人工智能融合赋能行动方案》ღ✿ღ★，在原材料ღ✿ღ★、装备制造ღ✿ღ★、消费品ღ✿ღ★、电子信息等重点行业工业企业加快部署应用ღ✿ღ★，推动不少于50000家企业实施新型工业网络改造升级ღ✿ღ★。供需情况ღ✿ღ★，螺纹钢周度产量小幅上调ღ✿ღ★，产能利用率40.42%ღ✿ღ★；表观需求下滑ღ✿ღ★，库存则继续去化ღ✿ღ★。整体上ღ✿ღ★，消费淡季ღ✿ღ★，螺纹钢供需双弱ღ✿ღ★，然而央行释放宽松货币政策提振市场信心ღ✿ღ★，螺纹钢期价震荡偏强ღ✿ღ★。技术上ღ✿ღ★，RB2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向上走高ღ✿ღ★，红柱扩大ღ✿ღ★。观点参考ღ✿ღ★，震荡偏多ღ✿ღ★，注意风险控制ღ✿ღ★。

　　夜盘HC2605合约震荡偏强ღ✿ღ★。宏观方面ღ✿ღ★，央行表示要继续实施适度宽松的货币政策ღ✿ღ★，发挥增量政策和存量政策集成效应ღ✿ღ★，加大逆周期和跨周期调节力度ღ✿ღ★，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具ღ✿ღ★，保持流动性充裕ღ✿ღ★。供需情况ღ✿ღ★，热卷周度产量小幅上调ღ✿ღ★，产能利用率74.98%ღ✿ღ★；终端需求回升ღ✿ღ★，韧性较强ღ✿ღ★。整体上ღ✿ღ★，钢市基本面变化不大ღ✿ღ★，而宏观面再现利好支撑炉料及成材走高ღ✿ღ★。技术上ღ✿ღ★，HC2605合约1小时MACD指标显示 DIFF与DEA低位交叉向上ღ✿ღ★，红柱放大ღ✿ღ★。观点参考ღ✿ღ★，震荡偏多ღ✿ღ★，注意风险控制ღ✿ღ★。

　　工业硅方面ღ✿ღ★，供给端ღ✿ღ★，新疆大厂12月底落实减产ღ✿ღ★，预计产量继续减少ღ✿ღ★；西南地区因枯水期电力成本高企ღ✿ღ★，开工率维持低位ღ✿ღ★；北方产区生产暂稳ღ✿ღ★，整体供应预计小幅下降ღ✿ღ★，但绝对量仍在 10.5 万吨以上ღ✿ღ★，供应依旧充足ღ✿ღ★。需求端多晶硅环节可能进一步减产ღ✿ღ★，有机硅企业在减排政策下难有增量ღ✿ღ★，铝合金开工临近年关可能降低ღ✿ღ★，整体需求偏弱ღ✿ღ★。光伏产业链中ღ✿ღ★，硅片排产可能小幅上调ღ✿ღ★，但多晶硅减产计划压制需求ღ✿ღ★，有机硅厂家联合挺价ღ✿ღ★，下游备货意愿一般ღ✿ღ★，新订单签单疲弱ღ✿ღ★。供需差预计收窄ღ✿ღ★，但宽松格局未改ღ✿ღ★，价格以区间震荡为主

　　碳酸锂主力合约高位震荡ღ✿ღ★，截止收盘+4.54%ღ✿ღ★。持仓量环比减少ღ✿ღ★，现货较期货贴水ღ✿ღ★，基差环比上日走强ღ✿ღ★。基本面上ღ✿ღ★，原料端受碳酸锂价格高位运行的影响ღ✿ღ★，锂矿价格逐步走高ღ✿ღ★，加之冶炼厂原料库存较为充足ღ✿ღ★，面对高价原料有一定观望状态ღ✿ღ★。供给端ღ✿ღ★，锂盐厂生产意愿较积极ღ✿ღ★，加之原料较为充足ღ✿ღ★，国内供给量保持稳定增长态势ღ✿ღ★。需求端ღ✿ღ★，下游采买情绪受碳酸锂高价影响而逐渐谨慎ღ✿ღ★，采购多以刚需ღ✿ღ★，长协为主ღ✿ღ★。库存方面ღ✿ღ★，产业库存持续去化ღ✿ღ★，行业预期较积极ღ✿ღ★。整体来看ღ✿ღ★，碳酸锂基本面或处于供给稳增ღ✿ღ★、需求稳定的阶段ღ✿ღ★。期权方面ღ✿ღ★，持仓量沽购比值为184.09%ღ✿ღ★，环比+23.1516%ღ✿ღ★，期权市场情绪偏空ღ✿ღ★，隐含波动率略升ღ✿ღ★。技术面上ღ✿ღ★，60分钟MACDღ✿ღ★，双线轴上方ღ✿ღ★，红柱收敛ღ✿ღ★。观点总结ღ✿ღ★，轻仓震荡交易ღ✿ღ★，注意交易节奏控制风险ღ✿ღ★。

　　多晶硅方面ღ✿ღ★，供给侧ღ✿ღ★：行业持续推进 “减产控销” 策略ღ✿ღ★，1 月预估产量 10.5-11 万吨ღ✿ღ★，头部企业抱团减产形成供给支撑ღ✿ღ★。同时多晶硅收储平台托底预期ღ✿ღ★，部分库存被承接缓解压力ღ✿ღ★。需求侧ღ✿ღ★：下游硅片ღ✿ღ★、电池片价格虽低位反弹ღ✿ღ★，但企业仍处于亏损状态ღ✿ღ★，开工率下调导致硅料采购需求疲软ღ✿ღ★。终端组件排产量跌至 30GW 左右ღ✿ღ★，国内外需求低迷制约产业链传导ღ✿ღ★。

　　隔夜铸铝主力合约先跌后升ღ✿ღ★。基本面供给端ღ✿ღ★，铝价保持偏高位运行ღ✿ღ★，加之ღ✿ღ★，2026年“两新”政策方案公布落实并加强“反向开票”制度ღ✿ღ★，带动废铝价格小幅走高ღ✿ღ★，铸铝成本支撑较为坚固ღ✿ღ★，铝合金盘面运行较强ღ✿ღ★。此外ღ✿ღ★，受环保政策管控以及原料供给紧张等影响ღ✿ღ★，铸铝生产成本利润倒挂ღ✿ღ★，产量或有收减的压力ღ✿ღ★。需求端ღ✿ღ★，消费淡季影响显现ღ✿ღ★，需求有所转弱ღ✿ღ★，且高位运行的铸铝合金价格对下游采买情绪有所抑制ღ✿ღ★，现货市场成交情况表现清淡ღ✿ღ★。整体来看ღ✿ღ★，铸造铝合金基本面或处于供给收敛ღ✿ღ★，需求转弱的阶段ღ✿ღ★。观点总结ღ✿ღ★，轻仓逢低短多交易ღ✿ღ★，注意控制节奏及交易风险ღ✿ღ★。

　　隔夜外盘贵金属市场高位回调ღ✿ღ★，带动伦敦铂钯金价格承压回落ღ✿ღ★。美联储方面ღ✿ღ★，当前FOMC票委对于降息立场趋于谨慎ღ✿ღ★，但扩表所带动的流动性宽松预期继续为贵金属市场提供支撑ღ✿ღ★。供应紧张格局持续构成铂金价格的关键支撑ღ✿ღ★。全球主要产区长期面临矿业投资不足ღ✿ღ★、生产中断及运营成本上升等多重结构性制约ღ✿ღ★，导致市场已连续第三年处于供应缺口状态ღ✿ღ★。与此同时ღ✿ღ★，工业需求端表现保持韧性ღ✿ღ★：一方面ღ✿ღ★，依赖铂金催化剂的传统燃油车及混合动力汽车需求依然坚挺ღ✿ღ★；另一方面ღ✿ღ★，在欧盟放缓2035年内燃机禁令提案的背景下ღ✿ღ★，相关行业的增长动能得到进一步巩固ღ✿ღ★，为铂金需求提供了持续性支撑ღ✿ღ★。钯金在汽车催化剂领域的过度集中化ღ✿ღ★，以及新能源汽车的持续普及ღ✿ღ★，使其需求端预期走弱ღ✿ღ★，钯金市场正逐步由供不应求转向供应过剩ღ✿ღ★，供需格局预期较为宽松ღ✿ღ★，但降息预期所带动的偏多情绪或给予价格一定支撑ღ✿ღ★。短期来看ღ✿ღ★，美委局势抬升避险溢价ღ✿ღ★，或对铂钯价格形成一定支撑ღ✿ღ★。中长期而言ღ✿ღ★，供需格局的分化或继续推动“铂强钯弱”的行情演绎ღ✿ღ★。运行区间方面ღ✿ღ★，伦敦铂关注上方阻力位2500美元/盎司ღ✿ღ★，下方支撑位1900美元/盎司ღ✿ღ★；伦敦钯关注上方阻力位1900美元/盎司ღ✿ღ★，下方支撑位1500美元/盎司ღ✿ღ★。